今年首个航天IPO敲钟了，首日飙涨596%，市值突破1100亿

\u003cdiv class=\"rich_media_content\"\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e今年第一个航天IPO来了。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e投资界获悉，今日（2月10日），中\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_0--\u003e电科蓝天\u003c!--VERTICAL_CARD_END_0--\u003e科技股份有限公司（简称“电科蓝天”）在上交所科创板上市，发行价为9.47元/股，开盘大涨750%，市值突破1000亿元。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e如此暴涨一幕，还是沐曦上市首日的时候。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e电科蓝天，背靠有着“中国电源技术摇篮”之称的\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_1--\u003e十八所\u003c!--VERTICAL_CARD_END_1--\u003e，为航天器提供电源“心脏”。从东方红一号到神舟、北斗、天宫、天问，几乎所有国家级航天工程的背后都有它的身影，如今进一步向\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_2--\u003e商业航天\u003c!--VERTICAL_CARD_END_2--\u003e发起冲锋。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e“上市红利要轮到商业航天了。”眼前，这条万亿级赛道正在爆发，明星企业正排队IPO，电科蓝天上市大涨堪称风向标。我们有望见证，今年商业航天将会诞生人类史上最大IPO。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cstrong\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e\u003c!--AIPOS_0--\u003e开年首个航天IPO\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cstrong\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e\u003c!--AIPOS_1--\u003e她掌舵，市值破1000亿\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e透过电科蓝天，一部中国航天简史浮现。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e最早还要追溯到第一机械工业部化学研究所——1958年成立于天津，被誉为“中国电源技术的摇篮”，后更名为中国电子科技集团公司第十八研究所（简称“十八所”）。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e1970年，我国第一颗人造卫星“东方红一号”升上太空。你可能不知道，其背后的电源产品就是由十八所打造。此后，又陆续参与了神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e嫦娥月球探测器\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003e、天问火星探测器、高分卫星等多个重大工程。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e直到上世纪90年代初，中国电子工业总公司批准成立天津蓝天电源公司，为十八所组织设立的全民所有制企业，这便是电科蓝天的前身。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e转折点是2014年，蓝天电源改制为有限责任公司，开启市场化转型，并陆续整合承接了十八所的\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_3--\u003e宇航电源\u003c!--VERTICAL_CARD_END_3--\u003e及检测中心业务，构建起涵盖“材料-发电-储能-控制-系统”的产业链条。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e其中在发电端，公司先后研制了硅基太阳电池、砷化镓太阳电池，储能端则涉及空间氢镍储能电池、空间锂离子电池组等，承担了多型空间电源控制器的研制。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e此后，电科蓝天进一步拓展民用场景，子公司蓝天太阳在南极泰山站建成风光燃储互补智能微电网，在极昼期间提供全部电力供应，支持泰山站成为人类在南极建立的首个100%清洁能源供电的科考站。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e2021年末，电科蓝天进行\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_1--\u003e混合所有制改革\u003c!--SECURE_LINK_END_1--\u003e，次年引入7家外部投资者——航天专利基金、双百壹号、产业基金、中信建投投资、中兵投资、天津海泰、嘉兴产投。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e目前，掌舵电科蓝天的是一位女董事长。资料显示，郑宏宇出生于1968年，\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_2--\u003e电子科技大学\u003c!--SECURE_LINK_END_2--\u003e电子材料与元器件专业毕业，曾在中国电科第十三研究所历任要职，还担任过中国电科质量安全与社会责任部副主任、中国电科经济运行部副主任等。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003eIPO前，中国电科直接持有公司48.97%的股份，通过间接持股及一致行动人方式合计控制公司84.5%的表决权，为公司控股股东和实际控制人。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e其余外部股东中，航天专利基金持股3.05%，双百壹号、产业基金均持股2.95%，中信建投投资持股2.37%，中兵投资、天津海泰各持股1.52%，嘉兴产投持股1.13%。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e由此，一个“国家队”航天IPO正式诞生。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cstrong\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e\u003c!--AIPOS_2--\u003e给航天器卖电源\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cstrong\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e\u003c!--AIPOS_3--\u003e年入30亿\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e神秘面纱被揭开。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e招股书显示，电科蓝天主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，提供发电、储能、控制和系统集成全套解决方案，产品应用领域覆盖深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里）。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e具体来看，公司拥有三大产品线，分别为应用于航天器和临近空间飞行器的宇航电源，配备于特种场景的特种电源，以及涵盖光伏、储能市场的新能源应用及服务。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: center; text-indent: 0px\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 14px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e\u003c!--IMG_0--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e近年来，电科蓝天业绩存在一定波动。2022年-2024年，公司分别实现营收25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元，同期净利润分别为2.14亿元、1.9亿元、3.38亿元。\u003c!--AI_MID_AD_0--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e其中，宇航电源是电科蓝天的主要收入来源。2022年、2023年、2024年，其宇航电源收入占主营业务收入的比例分别为53.96%、48.23%、63.42%，2025年上半年进一步上升至74.13%。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e所谓\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003cstrong\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e宇航电源\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/strong\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e，通俗来讲就是空间飞行器的“心脏”。从空间太阳电池阵（刚性、半刚性、柔性）、空间锂离子电池组到电源控制设备，可以为空间飞行器中的设备提供电能，是决定在轨可靠性与寿命的关键部件。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e电科蓝天堪称国产\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003cstrong\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e航天电源“一哥”\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/strong\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e——2024年公司为144个航天器提供了电源单机或系统，占当年全国发射总数的50.5%。前前后后，共参与了700余颗航天器的电源系统配套。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e随着订单增长，近年来电科蓝天成为千帆星座、国网星座、吉林一号遥感星座的电源供应商，发力商业航天市场。2024年来自商业航天宇航电源的收入达到5.13亿元，但板块毛利率在很长一段时间内为负。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: center; text-indent: 0px\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 14px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e\u003c!--IMG_1--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e对此，电科蓝天在回复问询时称，由于性能指标要求不及传统航天，商业航天卫星及对应的电源系统价格也较低，加上规模效应尚未体现、前期研制成本较高所致，2025年上半年毛利率水平已转正。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e值得注意的是，电科蓝天的客户集中度较高。2025年上半年，电科蓝天向前五大客户销售的金额占比达到81.53%，第一大客户航天科技集团撑起了收入的半壁江山。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e此次IPO所募资金，将全部用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目。据了解，项目计划总投资19.95亿元，新建太阳电池器件、太阳电池阵组装、电源控制系统、商业航天与临近空间电源系统总装及电源检测等产线。无疑，电科蓝天把目光进一步投向了商业航天。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cstrong\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e\u003c!--AIPOS_4--\u003e商业航天，正在排队IPO\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e这是商业航天最好的时代。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e眼下，中国已向国际电信联盟申报约20万颗低轨卫星轨道与频率资源，“航天强国”首次被写入国家五年规划重点任务，大航天时代扑面而来。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003eIPO竞赛已经打响。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e犹记得2025年最后一天，蓝箭航天科创板IPO获受理，正式冲刺“商业航天第一股”，拟募资75亿元。要知道，蓝箭航天从开始辅导上市到完成，仅历时5个月左右，比摩尔线程还快。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e成立于2015年，蓝箭航天坐落在北京，位于亦庄“火箭一条街”。官网显示，蓝箭航天是全国首家取得全部准入资质、唯一基于自研液体发动机实现成功入轨的民营运载火箭企业。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e中科宇航也拍马赶来，于2026年1月宣布完成上市辅导验收。此外，星际荣耀、星河动力、天兵科技均处于上市辅导状态。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e梳理下来，目前已有至少10家商业航天企业启动上市进程，五家运载火箭公司“五箭齐发”，构成了商业航天冲击资本市场的第一梯队。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e而在大洋彼岸，盛况更为惊人。据悉，\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_4--\u003eSpaceX\u003c!--VERTICAL_CARD_END_4--\u003e将通过IPO筹集超过300亿美元的资金，目标估值达到1.5万亿美元，有望缔造人类历史上最大IPO。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cstrong\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e也许全球范围内，2026年会迎来商业航天上市潮。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e回想起来，此时的头部企业们，也曾经历过“融资比造火箭还难”的至暗时刻。直到政策闸门打开，“冷板凳”变身“香饽饽”，商业航天开启资本化进程。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e但挑战仍然存在。一个业内共识是，国内多数企业仍停留在单次技术验证阶段，与SpaceX已形成的“回收-复用-迭代”成熟模式有本质差距。能否在上市后迅速将融资转化为市场份额，决定着赢家的归属。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"background-color: rgb(255, 255, 255); line-height: 1.8; margin-bottom: 22px; text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"color: rgb(53, 53, 53)\"\u003e\u003cspan style=\"font-size: 17px\"\u003e\u003cspan style=\"background-color: rgb(255, 255, 255)\"\u003e\u003cspan style=\"letter-spacing: normal\"\u003e序幕才刚刚拉开。\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cdiv powered-by=\"qqnews_ex-editor\"\u003e\u003c/div\u003e\u003cstyle\u003e.rich_media_content{--news-tabel-th-night-color: #444444;--news-font-day-color: #333;--news-font-night-color: #d9d9d9;--news-bottom-distance: 22px}.rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}.rich_media_content .qn-editor-copy p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:unset;line-height:unset;margin-bottom:unset;word-wrap:unset}.rich_media_content{color:var(--news-font-day-color);font-size:18px}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content .qn-editor-copy p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]):not(.qn-editor-copy){letter-spacing:unset;line-height:unset;margin-bottom:unset;word-wrap:unset}body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content{color:var(--news-font-night-color)}}.data_color_scheme_dark .rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}.data_color_scheme_dark .rich_media_content .qn-editor-copy p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:unset;line-height:unset;margin-bottom:unset;word-wrap:unset}.data_color_scheme_dark .rich_media_content{color:var(--news-font-night-color)}.data_color_scheme_dark .rich_media_content{font-size:18px}.rich_media_content p[data-exeditor-arbitrary-box=image-box]{margin-bottom:11px}.rich_media_content\u003ediv:not(.qnt-video),.rich_media_content\u003esection{margin-bottom:var(--news-bottom-distance)}.rich_media_content hr{margin-bottom:var(--news-bottom-distance)}.rich_media_content .link_list{margin:0;margin-top:20px;min-height:0!important}.rich_media_content blockquote{background:#f9f9f9;border-left:6px solid #ccc;margin:1.5em 10px;padding:.5em 10px}.rich_media_content blockquote p{margin-bottom:0!important}.data_color_scheme_dark .rich_media_content blockquote{background:#323232}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content blockquote{background:#323232}}.rich_media_content ol[data-ex-list]{--ol-start: 1;--ol-list-style-type: decimal;list-style-type:none;counter-reset:olCounter calc(var(--ol-start,1) - 1);position:relative}.rich_media_content ol[data-ex-list]\u003eli\u003e:first-child::before{content:counter(olCounter,var(--ol-list-style-type)) '. 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